ตลาดทองคำเอเชียเริ่มมีประเด็นให้จับตาอีกครั้ง หลังมีรายงานว่า มาเลเซียเริ่มเก็บภาษีนำเข้าทองคำแท่งบางประเภทในอัตรา 10% ส่งผลให้ผู้ค้าทองคำและผู้ให้บริการผลิตภัณฑ์ลงทุนทองคำในประเทศต้องเผชิญต้นทุนที่สูงขึ้น และอาจทำให้โครงสร้างการค้าทองคำแท่งในภูมิภาคอาเซียนเริ่มเปลี่ยนแปลง
รายงานจาก Kitco News ระบุว่า นโยบายใหม่นี้มุ่งไปที่ทองคำแท่งมาตรฐาน LBMA หรือทองคำแท่งที่ผ่านมาตรฐาน London Bullion Market Association ซึ่งเป็นทองคำแท่งความบริสุทธิ์สูงที่ใช้ในตลาดค้าส่งระดับสากล ธนาคารกลาง นักลงทุนสถาบัน และผู้ค้าทองคำรายใหญ่ โดยภาษีนำเข้า 10% จะมีผลกับทองคำแท่ง LBMA ตั้งแต่วันที่ 8 มิถุนายน 2026 เป็นต้นไป
จากตลาดปลอดภาษี สู่ต้นทุนใหม่ของทองคำแท่ง
ประเด็นนี้มีน้ำหนัก เพราะมาเลเซียเคยเป็นหนึ่งในตลาดที่มีโครงสร้างภาษีค่อนข้างเอื้อต่อการค้าทองคำ โดย Kitco News ระบุว่า ก่อนหน้านี้มาเลเซียไม่เคยเก็บภาษีนำเข้าหรือส่งออกทองคำแท่งและเครื่องประดับทองคำ การเก็บภาษีครั้งนี้จึงถือเป็นการเปลี่ยนทิศทางนโยบายที่สำคัญ และอาจทำให้ต้นทุนทองคำแท่งมาตรฐานสากลในประเทศสูงขึ้นทันที
ด้าน The Edge Malaysia รายงานว่า มาเลเซียเริ่มเก็บภาษีนำเข้า 10% กับ shipment ทองคำแท่งบางส่วนตั้งแต่ช่วงต้นเดือนพฤษภาคม โดยผู้ค้าในตลาดระบุว่า สินค้าบางส่วนถูกค้างอยู่ที่ศุลกากร หรือถูกเปลี่ยนเส้นทางไปยังตลาดอื่น เนื่องจากต้นทุนนำเข้าเพิ่มขึ้น แต่ราคาทองคำในประเทศยังไม่ได้ปรับขึ้นสอดคล้องกัน ทำให้การนำเข้าไม่คุ้มค่าในเชิงธุรกิจ
ในขณะเดียวกัน The Star รายงานในทิศทางเดียวกันว่า Bank Muamalat Malaysia Bhd. ซึ่งเป็นธนาคารอิสลามท้องถิ่นที่ให้บริการผลิตภัณฑ์ลงทุนทองคำ ระบุว่า หากมีการเรียกเก็บภาษีนำเข้า 10% กับทองคำแท่ง ต้นทุนดังกล่าวจะถูกส่งต่อไปยังลูกค้า ขณะที่กรมศุลกากรมาเลเซียระบุว่า กระทรวงการคลังจะหารือกับภาคอุตสาหกรรมเกี่ยวกับการนำเข้า “minted gold products”
ตลาดทองมาเลเซียโตเร็ว หลังราคาทองพุ่ง
การเปลี่ยนแปลงครั้งนี้เกิดขึ้นในช่วงที่ทองคำได้รับความสนใจเพิ่มขึ้นในเอเชีย หลังราคาทองคำโลกปรับขึ้นแรงในช่วงที่ผ่านมา และกระตุ้นให้นักลงทุนจำนวนมากหันมาใช้ทองคำเป็นสินทรัพย์ลงทุนมากขึ้น
The Star ระบุว่า ในมาเลเซีย ธนาคารท้องถิ่นบางแห่งเริ่ม推出ผลิตภัณฑ์ลงทุนทองคำในช่วงปีที่ผ่านมา ขณะที่ Loomis AB บริษัทโลจิสติกส์ด้าน bullion ได้เปิดคลังเก็บทองใกล้กรุงกัวลาลัมเปอร์ เพื่อตอบรับความต้องการที่เพิ่มขึ้นของตลาด
ตัวเลขที่น่าสนใจคือ มาเลเซียนำเข้า non-monetary gold มูลค่าประมาณ 9.7 พันล้านริงกิต ในช่วง 4 เดือนแรกของปี 2026 ตามข้อมูลจาก Department of Statistics Malaysia ที่อ้างโดย The Edge Malaysia และ The Star สะท้อนว่าตลาดทองคำมาเลเซียมีเม็ดเงินหมุนเวียนสูง และไม่ใช่ประเด็นเล็กเฉพาะกลุ่มผู้ค้ารายย่อย
ทำไมภาษีทองคำแท่ง LBMA จึงสำคัญ
ทองคำแท่ง LBMA มีความสำคัญต่อระบบการค้าทองคำโลก เพราะเป็นมาตรฐานที่ตลาดสถาบันยอมรับสูง ใช้ในการซื้อขายระหว่างประเทศ การบริหารคลังทองคำของธนาคาร การลงทุนของนักลงทุนรายใหญ่ และการอ้างอิงคุณภาพทองคำในตลาดค้าส่ง
หากมาเลเซียเก็บภาษีเฉพาะทองคำแท่ง LBMA แต่ทองคำแท่ง non-LBMA หรือเครื่องประดับทองคำยังไม่ถูกกระทบจากมาตรการนี้ อาจทำให้ตลาดทองคำมาเลเซียเกิดภาวะ “สองระดับ” คือ ทองคำแท่งมาตรฐานสากลมีต้นทุนสูงขึ้น ขณะที่สินค้าทองคำบางประเภทอาจยังมีต้นทุนต่ำกว่า โดย Kitco News ระบุว่า เบื้องต้นทองคำแท่ง non-LBMA และเครื่องประดับทองคำยังไม่ได้รับผลกระทบจากภาษีนำเข้าครั้งนี้
ผลที่ตามมาคือ นักลงทุนอาจต้องจ่ายส่วนต่างราคามากขึ้นเมื่อซื้อทองคำแท่ง LBMA ผ่านธนาคารหรือช่องทางการลงทุนในประเทศ ขณะที่ผู้ค้าทองคำอาจต้องปรับกลยุทธ์การนำเข้า การสต๊อกสินค้า หรือแม้แต่เปลี่ยนเส้นทางการนำเข้าทองคำไปยังประเทศที่มีต้นทุนภาษีต่ำกว่า
เชื่อมโยงกับอินเดีย และภาพใหญ่ของเอเชีย
ข่าวนี้น่าสนใจมากขึ้นเมื่อมองควบคู่กับอินเดีย ซึ่งก่อนหน้านี้มีความเคลื่อนไหวด้านนโยบายเกี่ยวกับตลาดทองคำ ทั้งการเพิ่มความเข้มงวดต่อการนำเข้า และการพยายามดึงทองคำที่ไม่ได้ถูกใช้งานกลับเข้าสู่ระบบเศรษฐกิจ
Kitco News มองว่า มาเลเซียกำลังเดินตามแนวโน้มของอินเดียในด้านการจัดการการไหลเข้าของโลหะมีค่า โดยเฉพาะในช่วงที่ราคาทองคำสูงและแรงซื้อทองคำในเอเชียเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ
ภาพนี้สะท้อนว่า ประเทศในเอเชียอาจเริ่มให้ความสำคัญกับการจัดระเบียบตลาดทองคำมากขึ้น ไม่ใช่เพียงปล่อยให้การนำเข้าและการลงทุนในทองคำขยายตัวตามกลไกตลาดเพียงอย่างเดียว แต่เริ่มใช้มาตรการภาษี การกำกับดูแล และโครงสร้างตลาดเข้ามาบริหารความเสี่ยงด้านทุนสำรอง ดุลการค้า และกระแสเงินไหลออก
ไทยอาจต้องจับตาในฐานะศูนย์กลางค้าทองคำภูมิภาค
สำหรับไทย ข่าวนี้มีความสำคัญในเชิงเปรียบเทียบ เพราะไทยยังเป็นหนึ่งในตลาดทองคำที่มีบทบาทสูงในภูมิภาค ทั้งด้านการค้าทองคำแท่ง การนำเข้า-ส่งออก และตลาดทองคำภายในประเทศ
ข้อมูลจาก LBMA Spotlight on Thailand ระบุว่า ไทยไม่มีภาษีนำเข้าหรือส่งออกสำหรับทองคำแท่ง และไม่มี VAT สำหรับทองคำแท่ง ขณะที่ทองรูปพรรณนำเข้ามี VAT 7% ซึ่งทำให้ไทยมีโครงสร้างภาษีที่เอื้อต่อการค้าทองคำแท่งในระดับภูมิภาค
หากมาเลเซียมีต้นทุนการนำเข้าทองคำแท่ง LBMA สูงขึ้น ขณะที่ไทยยังคงโครงสร้างภาษีที่เปิดกว้างกว่า อาจทำให้ไทยมีจุดแข็งมากขึ้นในฐานะตลาดค้าทองคำแท่งของภูมิภาค อย่างไรก็ตาม ประเด็นนี้ยังต้องติดตามต่อไป เพราะการเคลื่อนย้าย shipment หรือการเปลี่ยนศูนย์กลางการค้าไม่ได้ขึ้นอยู่กับภาษีเพียงอย่างเดียว แต่ยังเกี่ยวข้องกับกฎระเบียบ สภาพคล่อง ผู้เล่นในตลาด ระบบโลจิสติกส์ และความเชื่อมั่นของนักลงทุน
ผลต่อราคาทองคำโลกอาจจำกัด แต่ผลต่อโครงสร้างตลาดน่าสนใจ
ในระยะสั้น ข่าวภาษีนำเข้าทองคำแท่งของมาเลเซียอาจยังไม่ใช่ปัจจัยที่กดดันหรือหนุนราคาทองคำโลกโดยตรง เพราะเป็นมาตรการระดับประเทศ และเกี่ยวข้องกับตลาดนำเข้าทองคำบางประเภท
แต่ในเชิงโครงสร้าง ข่าวนี้ถือว่าน่าจับตา เพราะสะท้อนว่า หลังราคาทองคำปรับขึ้นแรง หลายประเทศในเอเชียเริ่มมีแรงจูงใจในการจัดการตลาดทองคำมากขึ้น ทั้งในมุมการควบคุมการนำเข้า การลดแรงเก็งกำไร การดูแลดุลการค้า และการป้องกันความเสี่ยงด้านเงินทุนไหลออก
หากแนวโน้มนี้ขยายไปยังประเทศอื่นมากขึ้น ตลาดทองคำโลกอาจเผชิญความแตกต่างด้านราคาภายในประเทศมากขึ้น โดยเฉพาะระหว่างตลาดที่มีภาษีหรือข้อจำกัดการนำเข้า กับตลาดที่เปิดเสรีมากกว่า
สรุป
การที่มาเลเซียเริ่มเก็บภาษีนำเข้าทองคำแท่งบางประเภทในอัตรา 10% ถือเป็นข่าวสำคัญของตลาด bullion ในเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ เพราะอาจกระทบต้นทุนการนำเข้า ราคาขายทองคำแท่ง LBMA ในประเทศ และพฤติกรรมของผู้ค้าในการจัดเส้นทาง shipment ทองคำ
แม้ผลต่อราคาทองคำโลกในระยะสั้นอาจยังจำกัด แต่ข่าวนี้สะท้อนสัญญาณสำคัญว่า ตลาดทองคำเอเชียกำลังเข้าสู่ช่วงที่ภาครัฐหลายประเทศเริ่มเข้ามามีบทบาทมากขึ้น ทั้งในด้านภาษี การกำกับดูแล และการบริหารผลกระทบจากราคาทองคำที่อยู่ในระดับสูง
สำหรับไทย ประเด็นนี้ควรจับตาอย่างใกล้ชิด เพราะอาจเปิดโอกาสให้ไทยยิ่งมีบทบาทในฐานะศูนย์กลางค้าทองคำแท่งของภูมิภาค หากยังสามารถรักษาโครงสร้างตลาดที่มีสภาพคล่องสูง โปร่งใส และแข่งขันได้ในระดับสากล
หมายเหตุ: บทความนี้เป็นข้อมูลเพื่อประกอบการติดตามภาวะตลาดและอุตสาหกรรมทองคำเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำการลงทุน ผู้ลงทุนควรพิจารณาความเสี่ยงก่อนตัดสินใจ
